一目明白，中国事寰宇上最大的汽车商场，伴跟着商场界限的接续伸张及行业分泌率不绝上升，细分范围也蕴藏着不少联念力。

　　2025年2月11日，汽车零部件筑筑商勤惠科技国际公司(简称“勤惠科技”)向美国证券交往委员会(SEC)提交了初次公然募股(IPO)申请，拟纳斯达克上市。该公司规划以 5 至 6 美元的价值区间刊行 130 万股股票，募资 700 万美元。遵守拟议区间的中心值，勤惠科技国际的市值将到达 9500 万美元。

　　透过公司召募资金妄图来看，勤惠科技意正在更新和升级公司分娩措施和开发，降低LNG气缸框架分娩材干和电池组零件和配件的筑筑材干，以及用于收购其他较幼的汽车零部件和配件筑筑商等其他营运资金需求。

　　从上述召募资金妄图来看，不难展现，勤惠科技“内生表延”的决计。那么，令人好奇的是，勤惠科技“内生表延”的背后，根本面和行业潜力结果怎样呢?

　　据悉，勤惠科技创立于2002年，总部位于安徽省芜湖市。该公司通过运营国内子公司芜湖勤惠科技有限公司，正在中国分娩和出卖乘用车、卡车和火车车厢的零部件及配件。

　　该公司迄今为止最获胜的产物之一是用于卡车的液化自然气缸架，它重量轻，易于装配和卸载，本钱低。仅正在2019年，勤惠就分娩了逾越28,000个液化自然气气瓶框架。依照F&S叙述，截至2023年，公司是中国液化自然气气瓶框架商场的最大供应商，攻克22.7%的商场份额。

　　然而，固然正在液化自然气缸架这一细分范围上颇具头部效应，但并不料味着勤惠的事迹不妨“幼而美”。

　　据招股书数据显示，2023年，该公司录得营收为3003.7万美元，较2022年同期的1967万美元增加52.7%;录得运营亏折为119.7万美元，上年同期的运营亏折为242万美元;录得净利为125万美元，较2022年同期的净亏折286万美元扭亏为盈。

　　然而，增加之势并未坚持多久，公司的全体事迹又流露了颓势。2024年上半年，该公司竣工营收为1040万美元，同比降落1.1%;运营亏折也接续拉大，2024年上半年运营亏折为34.39万美元，上年同期的运营亏折为15万美元。其它，公司期还录得净亏折为58万美元，上年同期的净亏折为50.39万美元。

　　据招股书数据披露，截至2024年6月30日，该公司具有约90万美元的现金和现金等价物，以及330万美元的负营运资金。时间，勤惠筹备行为供应的净现金流仅为40万美元，这要紧归因于公司净亏折，被某些非现金项目标变革所抵消。

　　除此以表，截至2024年6月，该公司的短期借债则为919.20万美元，累积赤字为313.64万美元。现金流无法遮盖公司短期借债，公司短期资金滚动性压力昭着禁止幼觑。

　　中国事寰宇上最大的汽车商场，这是有据可依的。2023年，中国汽车总销量到达3010万辆，比2019年的2580万辆增加了4%，复合年增加率为4%。F&S叙述预测，销量将正在2024年进一步扩张到3100万辆，到2028年到达3350万辆，复合年增加率为2%。

　　因为汽车销量的增加，国内汽车布局现部件的需求亦呈平静增加的态势。据F&S叙述披露，中国汽车布局部件的商场界限从2019年的1,724亿元扩张到2023年的2,017亿元，复合年增加率为4%。估计到2024年将进一步扩张到2,223亿元，到2028年将到达2,728亿元，复合年增加率为5.2%。

　　然而，从行业竞赛体例来看，勤惠科技仿佛只触及到了汽车零部件行业的“冰山一角”，主题竞赛力并不敷野蛮。

　　据招股书披露，2023年，中国前五大汽车布局件供应商的出卖收入合计商场份额为15.1%，商场集结度相对较低。汽车筑筑商偏向于拣选地舆身分亲密的供应商，以确保迅疾反映和任事时光。这一战略还最大控造地缩短了交货时光，低浸了运输本钱，加强了供应链中的疏通，并通过合作无懈鼓吹了本领立异，同时也意味着该行业也蕴蓄“区域性”这一起色特色。

　　别的，整体就新能源汽车电池组支柱布局供应商而言，2023年中国前五大供应商的兼并商场份额为72.6%。然而，因为中国新能源汽车行业的迅疾增加，新能源汽车筑筑商的商场体例仍正在迅疾变革，以是各电池组支柱架供应商的身分和商场份额也正在快速变革。为了收拢增加机缘，电池组支柱构件供应商务必实时反映和调动客户需求，并不绝优化其产物和任事。

　　目前，勤惠科技的头部上风则要紧表现正在卡车液化自然气气瓶框架筑筑上。依照F&S叙述，中国液化自然气缸架商场集结度较高，从2023年出卖收入来看，中国前三大供应商占商场总份额的57.5%。勤惠科技是国内最大的的液化自然气气瓶框架供应商，占商场份额的22.7%，但出卖收入仅为1.156亿元百姓币。

　　固然勤惠科技正在液化自然气气瓶框架这一细分范围攻克头部上风，但相看待千亿级其它汽车零部件筑筑行业来说，这一上风昭着也相当于“幼巫见大巫”。

　　而该公司的主题竞赛力不敷野蛮的特质也表现正在其客户收入布局中。截至2023年12月31日，公司的前四大客户辞别占总收入的约21.1%、16.5%、11.9%和10.9%;截至2022年12月31日，前四大客户辞别约占总收入的21.9%、14.8%、14.0%和10.7%。然而，除了一家客户正在2022年和2023年都是前四大客户表，2022年的前四大客户和2023年的前四名客户之间没有其他重叠。可能看出，该公司要紧客户不绝变革，正在职何一口吻两年中，没有一个客户占总收入的12.0%以上。

　　由此可观，勤惠科技正在客户群体中并未成立其强劲的主题竞赛力，一朝公司无法留住现有客户或吸引新客户，其营业、财政情状和运营结果均可以会受到庞大和晦气的影响。

　　综上来看，正在全体事迹震动、主题竞赛力不敷野蛮等要素拘束下，勤惠科技念要得到“内生表延式”增加也是无可厚非的事。但不行避免的是，公司资金滚动性较差、永久亏折的涌现也促使公司不得不向表“补血”。